精密鋼管市場價格依然走在下跌的道路上

近期，精密鋼管市場“政策市”的特征明顯減弱，市場驅(qū)動邏輯正在發(fā)生明顯變化。之所以這樣說，是因為當(dāng)前穩(wěn)增長政策不斷加碼，但精密鋼管市場的反應(yīng)并不如預(yù)期，本就處于下行通道的精密鋼管價格并未完成階段性筑底，依然走在下跌的道路上。
　　其實，不難發(fā)現(xiàn)，在此輪精密鋼管價格下行的過程中，不乏有國家密集出臺的各項穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長政策落地。例如，5月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會議宣布了6個方面33項穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施，再加上此前央行下調(diào)貸款利率，財政政策和結(jié)構(gòu)性貨幣政策發(fā)力明顯。這些政策雖然在精密鋼管市場泛起水花，但也快速回歸平靜。為何宏觀政策密集落地卻沒能對精密鋼管市場產(chǎn)生預(yù)期中的效果呢？筆者認(rèn)為，原因主要有以下幾個方面：
　　首先，需求收縮明顯，短期內(nèi)復(fù)蘇較難。在疫情擾動下，今年鋼材需求收縮明顯，要想盡快恢復(fù)到原來的狀態(tài)，僅靠宏觀政策刺激難實現(xiàn)。例如，制造業(yè)供應(yīng)鏈長，即使政策刺激疊加復(fù)工復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)也較難完全恢復(fù)正常生產(chǎn)。再加上現(xiàn)在本就處于需求的季節(jié)性減弱期，需求的連續(xù)收縮使得政策利好對精密鋼管市場的刺激并無有效成交來支撐，自然暫時無法發(fā)揮出對精密鋼管價格的拉動作用。
　　其次，市場心態(tài)在轉(zhuǎn)變，“弱現(xiàn)實”開始主導(dǎo)市場。今年初以來，需求的強預(yù)期一直是支撐精密鋼管價格保持堅挺的重要因素之一，可進(jìn)入5月份后，不少市場參與者的心態(tài)開始向“弱現(xiàn)實”轉(zhuǎn)變，在操作上暗降出貨、保障資金安全成為首選。在這種情況下，空降的宏觀政策更多的成為了市場參與者逢高出貨的窗口，而不是挺價的契機，導(dǎo)致宏觀政策對精密鋼管價格拉動作用的連續(xù)性和韌性都不足。
　　最后，近期期貨市場資本投機做空行為出現(xiàn)也是精密鋼管價格連續(xù)回落的原因之一。資本與產(chǎn)業(yè)的博弈加劇，減弱了市場信心，導(dǎo)致市場在即使有宏觀政策支撐的情況下也未能實現(xiàn)階段性筑底反彈，反而在期貨市場空頭的帶動下連續(xù)下跌。
　　此外，從近期國家密集出臺的宏觀政策來看，加快專項債發(fā)放速度，加快基建項目施工進(jìn)度，調(diào)整房貸利率，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇……在筆者看來，這些政策對鋼材消費的拉動仍屬于常規(guī)手段?？紤]到地方政府債務(wù)壓力的問題，相關(guān)資金到位情況和規(guī)模整體有限，這些宏觀政策更多地停留在對市場情緒的安撫上，還不能快速兌現(xiàn)實際利好。
　　總體來看，雖然當(dāng)前精密鋼管市場處于穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼的階段，但依然缺少“爆炸性”的重大利好政策出臺，疊加需求淡季效應(yīng)趨勢明顯，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)仍有一定的不確定性。鋼鐵原燃料價格相繼回落，導(dǎo)致鋼材成本端支撐轉(zhuǎn)弱。在這種情況下，短期內(nèi)精密鋼管價格仍將以弱勢震蕩運行為主，依然有下探空間，但不排除急跌后有出現(xiàn)修復(fù)性反彈的可能。